3 月 20 日， 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率（LPR）为： 1 年期 LPR 为 4.05%， 5 年期以上 LPR 为 4.75%。

点评

LPR 最新报价与前值持平， 央行逆向调节加码、 外围开启降息模式央行此次发布的 LPR： 1 年期 LPR 为 4.05%； 5 年期以上 LPR 为 4.75%， 与前值持平。 2020 年恰逢收官“十三五”，全面建成小康之年。 受疫情的影响， 国内经济、 财政短期内双双承压。自年初至今， 国内多项逆周期举措陆续出台， 中央、地方携手稳经济。 2 月 3 日，央行开展逆回购，释放 1.2 万亿元流行性，确保疫情防控特殊期银行体系流动性合理充裕和货币市场平稳运行。 3 月 16 日定向降准，释放长期资金 5500 亿元以支持实体经济发展，降低社会融资实际成本。 随着疫情在全球蔓延， 3 月以来，多国采取降息措施以应对新冠病毒疫情对经济带来的冲击。 美国联邦储备委员会 3 日宣布将联邦基金利率目标区间下调 50 个基点； 加拿大央行 3 月 4 日宣布下调基准利率 50 个基点至 1.25%，为 2015 年 7 月以来首次降息；近日，英国央行宣布降息 50 个基点， 基础利率由 0.75%降至 0.25%， 将利率降至 2016 年脱欧公投后的纪录低位。疫情影响下，全球或开启新一轮降息周期， 国内逆周期调控或进一步加码以实现实体经济的恢复发展。

疫情冲击削弱房企销售回款， 开发资金大幅下降

2020 年 1-2 月，房地产到位资金累计 2.02 万亿元，累计同比-17.5%。国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款同比分别为-8.6%、 -15.4%、 -23.9%和-12.4%，较前值分别变动-13.7%、 -19.6%、 -34.6%和-12.4%。其中，定金及预收款、个人按揭贷款等“内生融资”方式下降幅度较大，主要原因在于销售受阻致回款缩量。 目前， 商品房贷款利率采取以 LPR 为定价基准，在此基础上采取加点的方式来确定实际的房贷利率水平。 融 360 数据显示， 首套房贷利率于 2019 年 11 月达到峰值 5.53%后结束六连涨并开始回落。 2020 年 2 月首贷利率全国首套房贷款平均利率为 5.50%，环比下降 1BP， 连续 3 个月呈下行趋势。当前，政策端主基调依然“以稳为主”， 地方因城施策或更趋灵活。 LPR 趋稳的情况下首贷利率上行空间或有限，有助于疫情结束后需求回补、 稳定市场。 不排除个人按揭投放速度提升的可能，有助于房企资金面压力的缓解。

相关标的： 万科 A、保利地产、金地集团、 金科股份、中南建设、阳光城、招商积余等。

风险提示： 疫情影响超预期、融资超预期收紧、调控政策改善不达预期等